配资合作网整体货币政策环境仍对贵金属构成支撑银价续创历史新高

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　　文章来源：新华财经

　　•国信期货：整体货币政策环境仍对贵金属构成支撑

　　•正信期货：经济数据喜忧参半贵金属价格高位震荡

　　•银河期货：多空因素共存预计贵金属将暂时维持高位偏强震荡

　　•Forexlive：持续的供应短缺以及行业和投资者的强劲需求推动银价再创新高

　　•ElliottWaveTrader.net：2026年可能会开启黄金和白银在最终走高后的长期调整

　　【机构分析】

　　•国信期货表示，美国就业数据喜忧参半，虽然11月非农就业人数新增6.4万人略高于预期，但10月数据被大幅下修至减少10.5万人，且11月失业率升至4.6%，创四年新高，表明劳动力市场仍在边际走弱。此外，美联储下任主席人选仍存变数，沃勒面试消息推升其预测概率，而哈塞特继续释放鸽派信号，称“降息仍存在许多空间”，整体货币政策环境仍对贵金属构成支撑。展望后市，贵金属短期或延续震荡偏强态势。

　　•正信期货表示，美国于昨夜公布非农就业和零售数据，数据表现喜忧参半。其中美国11月非农就业人口增加6.4万人，优于市场预期的5万人左右；但10月数据被大幅下修为减少10.5万人，显著低于初值。11月失业率升至4.6%，高于预期的4.5%，创2021年9月以来新高。由于失业率创下新高，美国联邦基金期货将明年1月降息的概率从22%小幅升至31%，推动贵金属出现强劲拉升。但考虑到经济数据整体表现矛盾，多空因素交织，贵金属价格在冲高后回落，维持高位震荡。本周18日将公布11月消费者物价指数，数据将直接反映当前通胀水平，若通胀不及预期，或将推动贵金属进一步走高。

　　•银河期货表示，美国11月宏观数据显示就业市场进一步降温，其中失业率意外升至4.6%，薪资收入同比与环比均出现下降，且8月和9月的劳动力就业人口合计下修3.3万；与此同时，美国零售销售与标普PMI数据也均不及预期。上述数据强化了市场对美国经济放缓的预期，导致对美联储在明年3月降息的押注一度增加，美元盘中跌破98关口，对金银价格形成提振。然而，市场同时面临另一方面的压力：近期市场对美联储下任主席人选的交易发生转向，主张“降息+缩表”的沃什当选概率上升，而更为鸽派的哈塞特当选概率下降，这一变化在一定程度上削弱了流动性持续宽松的预期。此外，地缘政治风险的缓和也对避险资产构成短期压力。整体来看，当前金银市场多空因素共存，预计后市金银价格将暂时维持高位偏强震荡，直至出现更具有趋势性的指引。

　　•Forexlive分析师Eamonn Sheridan表示，国际现货白银价格飙升至历史新高，不断变化的市场动态正推动这种工业金属的表现远远超出历史常态。在今天早盘交易中，现货白银涨至每盎司65美元以上，突破此前纪录高位，创2025年大宗商品中最强劲的反弹之一。持续的供应短缺，以及行业和投资者的强劲需求，罕见地结合在一起，支撑了这轮上涨。全球调查显示，白银市场连续第五年出现结构性短缺，原因是开采产出仍然受限，而可再生能源、电子产品和其他工业部门的消费继续扩大。宏观因素也有影响。对宽松货币政策和实际收益率持续压缩的预期降低了持有贵金属等非收益资产的机会成本，吸引了寻求多元化和通胀对冲的机构投资组合的兴趣。

　　•ElliottWaveTrader.net的创始人Avi Gilburt表示，虽然黄金和白银价格在未来几个月仍可能进一步上涨，但投资者应该开始为可能最早在明年开始的多年调整做准备。2026年可能会迎来黄金和白银长周期的结束，并有可能开启另一个多年熊市。贵金属的长期走势在很大程度上可能与流行的宏观叙事无关。密切关注每盎司4383美元的阻力位，只要在这个上限保持不动，黄金可能会再次大幅回落，重新考虑每盎司3800美元的水平；如果果断突破阻力位，价格可能会接近每盎司5000美元水平。但无论哪种方式，预计最终走高后，会有长期的调整，最终可能会在几年内将黄金推向每盎司2000美元区域。而白银则会更加不稳定，短期内理想目标是每盎司75美元到80美元左右，能否达到该区域将在很大程度上取决于市场在年底的表现。

　　编辑：吴郑思

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